Скорректированная выручка присоединенных к Qiwi систем «Рапида» и «Контакт» может быть отрицательной

10 ноября Qiwi опубликовала ^[1] финансовые результаты за третий квартал. Подробный обзор есть ^[2] в «Ведомостях».

Внимание на себя обращает то, как сходит на нет рост скорректированной выручки от проведения платежей (Payment Adjusted Net Revenue):

^[3]

В компании динамику объясняют консолидацией ранее приобретенных ^[4] платежных систем «Рапида» и «Контакт», которые генерируют значительно более низкую выручку, чем традиционный бизнес Qiwi:

Payment Adjusted Net Revenue was […] partially offset by the declining net revenue yields primarily as a result of the acquisition and consolidation of Contact and Rapida which operate on significantly lower net revenue yields than legacy QIWI business.

Не совсем понятно, как выручка «Рапиды» и «Контакта», если она хоть сколько-нибудь положительная, может быть негативным фактором для консолидированной выручки. Возможно, «significantly lower net revenue yields» — это эвфемизм для «отрицательной выручки», которую присоединенные системы генерируют после поправки на «Cost of payment revenue». То есть, фактически, Qiwi может доплачивать за проведение платежей в этих системах.

И действительно, если предположить, что объем платежей традиционно бизнеса Qiwi за третий квартал составил 166.32 млрд (+5% к первому кварталу — последнему без влияния «Рапиды» и «Контакта») при сохранении рентабельности по обороту (payment net revenue yield) на уровне первого же квартала (1.16%), то для того, чтобы получить в третьем квартале рентабельность по обороту в 0.68% нужно, чтобы рентабельность по обороту «Контакта» и «Рапиды» была отрицательная:

(270.5*0.0068−166.32*0.0116)/(270.5−166.32) = -0.09%