- PVSM.RU - https://www.pvsm.ru -
В нашем блоге мы уже писали об истории возникновения таких производных финансовых инструментов, как фьючерсы [2] и рассматривали развитие технологий высокочастотного трейдинга [3] с 18 века до наших дней. Сегодня же мы поговорим о том, как конкуренция среди двух бирж из Чикаго, продлившаяся более ста лет, привелка к возникновению крупнейшего рынка деривативов в мире CME Group.
В нашем материале история от торговли зерном, маслом и яйцами, до более 12 млн сделок с помощью электронных торговых систем в день.
Для того, чтобы понять предпосылки возникновения биржевых площадок именно в Чикаго, следует перенестись в этот город 19 века. В 1848 году был прорыт канал от Великих Озер к Миссисипи, что вызвало настоящий экономический бум в Чикаго — город превратился в перевалочных пункт между сельcкохозяйственным Западом и густонаселенными районами Восточной Америки. В результате — именно сюда стекались торговцы зерном с товаром в поисках покупателей.
При этом, довезти зерно до Чикаго и из города до потребителей было не так-то просто — большую часть года по грунтовым дорогам из-за снегопадов и дождей было почти невозможно ездить. Перевозить же зерно по платным дорогам (тогда они имели деревянное покрытие) было слишком дорого. При этом и хранить товар (например, зерно) в городе было не так-то просто — хороших и недорогих складов было крайне мало.
Все это привело к тому, что торговцы и фермеры стали практиковать заключение контрактов с отсрочкой поставки товара. Это позволяло снизить риски всем сторонам торгового процесса — к примеру, купец мог приобрести зерно и хранить его до весны, пока река или канал очистятся ото льда, а затем поставлять его переработчикам. Чтобы не остаться в проигрыше в случае падения цены за это время, заключались фьючерсные контракты с переработчиками, которые обязались купить товар по заранее оговоренной цене, даже если цена на него к тому времени упадет.
Для централизации процесса заключения таких сделок в 1848 году в Чикаго была основана Чикагская торговая палата (CBOT, Chicago Board of Trade). Сначала в 1851 году появились форвардные контракты, а затем — уже в 1865 началась торговля фьючерсами.
Символом CBOT стала торговая яма — многоступенчатый восьмиугольник, в котором располагались трейдеры. Первая биржевая яма была запатентована [4] Рубеном С. Дженнингсом в 1878 году, и вскоре Чикагская торговая палата начала строить разного рода ямы, не выплачивая взносов Дженнингсу. Изобретатель пытался подать в суд на Чикагскую торговую палату, но проиграл, и его патент был признан судьями недействительным. Дженнингс спроектировал биржевую яму так, чтобы один трейдер мог видеть и слышать другого наилучшим образом.
По этой причине ямы имеют несколько ступеней; у трейдера, сидящего на самой высокой ступени, лучше обзор, а также есть преимущество в способности легко видеть и слышать коллег, а значит, и осуществлять сделки быстрее, трейдеров, находящихся в средней и нижней частях ямы. Скорость торговли имела серьезное значение уже тогда.
Трейдеры, торгующие контрактами на поставку в какой-то определенный месяц (например, сентябрь), собираются на ступеньках одного из 8 секторов ямы. Трейды, торгующие октябрьскими контрактами, в свою очередь, стоят на ступенях соседнего сектора. Так процесс торговли проходил наиболее эффективно.
Многие годы существования Чикагской торговой палаты на ней шла торговля преимущественного зерновыми культурами — пшеницей, кукурузой, овсом и соей. Однако позднее все же стартовали и торги другими финансовыми инструментами — начало было положено в 1969 году, когда стартовали торги фьючерсами на серебро.
Еще одна биржа в Чикаго была основана в 1898 году — первоначально она называлась The Chicago Butter and Egg Board (Чикагская масляная и яичная палата). Участники биржи торговали на ней фьючерсными контрактами на сельскохозяйственные продукты — например яйца или масло. В 1919 году Палата превратилась в Чикагскую товарную биржу и была создана компания, занимавшаяся клирингом осуществляемых сделок.
Позднее, уже в 60-е годы двадцатого века здесь впервые в мире начали торговать фьючерсами на мороженую свинину и даже живой крупный рогатый скот. В 1970-х годах стартовала торговля фьючерсами на мировые валюты, в начале восьмидесятых годов — фючерсом на известный американский индекс S&P 500.
В 1992 году именно на CME создали первую глобальную электронную торговую платформу Globex — торги на ней проходили круглосуточно с часовым перерывом на протяжении пяти дней в неделю. Кроме того, были введены электронные мини-контракты (e-mini). Они отличаются от «обычных» только номиналом, что сделало возможным торговлю ими с меньшими инвестициями и открыло доступ на фондовый рынок огромному количеству людей.
В 1999 году Чикагская товарная биржа ввела погодные фьючерсы. Звучит довольно необычно, но такие контракты выполняют важную для экономики функцию. Существуют, к примеру, фьючерсы на похолодание в разных регионах мира (например, Канаде или Европе), снегопады, дожди и даже ураганы. Их использование позволяет уменьшить ценовые риски в сельском хозяйстве и энергетике в тех отраслях, которые могут страдать от капризов погоды.
Торговая палата и Товарная биржа были конкурентами на протяжении более сотни лет. Чтобы увидеть всю ее остроту достаточно взглянуть на список [5] ключевых событий двух торговых площадок.
В этой гонке победила более молодая, но и более технологичная площадка — то есть CME. В результате в 2007 году две биржи были объединены в одну — так появилась крупнейшая и наиболее диверсифицированная мировая торговая площадка CME Group. Сумма сделки составила $8 млрд.
В группу CME также вошли дочерняя компания компания Нью-Йоркской товарной биржи NYMEX Holdings и биржа COMEX. Торговля на CME осуществляется как на традиционных площадках вошедших в нее бирж, так и через интернет. Трейдеры могут торговать фьючерсами, опционами на основе процентных ставок, индексов акций, иностранной валюты, энергетических ресурсов, сельхозтоваров, драгметаллов и т.п. По данным 2010 года в день на CME совершалось 12,2 млн сделок.
Пример CME Group показывает, как объединение двух конкурирующих на протяжении сотни лет организаций может дать им возможность занять лидирующие позиции на своем рынке в мире. А Чикаго благодаря этому объединению окончательно вошел в число мировых финансовых центров наряду с Нью-Йорков и Лондоном.
В наших следующих топиках на Хабрахабре и Geektimes мы расскажем о том, как организуются торги на площадках группы CME и опишем использующиеся там технологии.
Спасибо за внимание! не забывайте подписываться на наш блог [6] и следить за новостями на сайте [7]!
Автор: ITinvest
Источник [8]
Сайт-источник PVSM.RU: https://www.pvsm.ru
Путь до страницы источника: https://www.pvsm.ru/istoriya/109520
Ссылки в тексте:
[1] Image: http://geektimes.ru/company/itinvest/blog/269448/
[2] фьючерсы: http://habrahabr.ru/company/itinvest/blog/222257/
[3] технологий высокочастотного трейдинга: http://habrahabr.ru/company/itinvest/blog/248415/
[4] запатентована: http://www.google.com/patents/US203837
[5] список: http://www.cmegroup.com/company/history/timeline-of-achievements.html
[6] наш блог: http://geektimes.ru/company/itinvest/blog/
[7] сайте: http://www.itinvest.ru/
[8] Источник: http://geektimes.ru/post/269448/
Нажмите здесь для печати.