Размышления о токенах (перевод)

в 9:32, , рубрики: краудфандинг, Криптовалюты, переводы, токенизация, финансы

Популярный доктор инженерных наук из Стэнфорда Баладжи Шринивасан (подпишитесь на его twitter, он весёлый) очень въедливо и с сарказмом взялся за анализ криптотехнологий, даже рассказывал о них Трампу, так хорошо у него получается… эээ… мечтать.

Неудивительно, что он возглавляет крипто-стартап, который собирался выпускать сначала чипы для майнинга на смартфонах, потом приложения, а теперь превратился в смесь социальной сети и краудсорсинга.

Я сделал вольный перевод одноимённой публикации доктора Шринивасана от 27 мая 2017 года. Там его иногда мощно накрывает, текст написан для совсем неспециалистов, но глубокие мысли тоже есть. Наслаждайтесь.


С 2014 года в мире появилась новая модель "истинного краудфандинга", где используются "аппкоины" или "токены" в качестве цифровых активов. Важно отметить, что токены — не обычные активы или вложения в них, они больше похожи на ключи к API. Токены привлекательны тем, что позволяют в 1000 раз увеличить ликвидность и в 100 — базу покупателей в сравнении с традиционными финансовыми инструментами. Эдакий Kickstarter на стероидах.

Ниже приведены 12 моих мыслей о токенах.

1. Токенизация стала возможной только после 4 лет строительства инфраструктуры цифровых валют. Ещё в 2013 году Биткоин не являлся интересным ни для кого. С тех пор в эту криптовалюту пришли большие деньги, появилось несколько десятков обменных бирж, ведущие финансовые организации начали изучать возможность применения технологии для применения, появился Etherium с новыми принципами организации блокчейна. Если в 2013 Биткоин называли "злом", то в 2017 практически в каждой стране мира появились проекты на блокчейне. Зрелость инфраструктуры и социального приятия криптовалют перешла на следующий этап развития: стали множиться кампании по сбору средств на запуск новых решений на блокчейне.

2. Токены зависят от технологий блокчейна и "кодовых баз", на которых основаны. Во-первых, стоит уяснить, что токен это цифровой актив, который можно переместить (а не просто скопировать) между сторонами через интернет без согласия третьей стороны. Так, Биткоин это токен, который обращается в блокчейне, где записаны сведения о факте выпуска новых токенов или их перемещениях. Другие токены функционируют точно так же.

Ключевая концепция состоит в том, что кодовые базы токенов и база данных блокчейна это не одно и то же. В качестве аналогии представьте себе банковскую инфраструктуру США, которую стали использовать для управления австралийским долларом: вроде бы и там и тут ходят доллары, и культуры у наций похожи, но денежная база у них совершенно различна. Точно так же два токена могут использовать похожие кодовые базы (монетарную политику), но иметь различные базы данных блокчейна (денежные базы).

Успех Биткоина случился после выхода нескольких альткоинов:

  1. Токены на базе собственных блокчейнов или форков блокчейна Биткоин. Эти токены появились первыми. Некоторые, например, Dogecoin, просто работали на кодовой базе Биткоина, где были изменены некоторые параметры. Другие (ZCash и Dash) внедрили инновационные функции, охраняющие приватность. Все токены первой волны стали работать на собственных блокчейнах, полностью независимых от Биткоина.
  2. Токены на базе новых блокчейнов и новом коде. Следующим шагом стало создание токенов, которые работали на полностью новых кодовых базах (наиболее известный пример — Etherium). Etherium базировался на принципах работы блокчейна Биткоина, но проектировался как программирумый реестр. Поэтому его тут же сломали (и починили через «хардфорк», см. ниже), зато пользователи получили новые возможности (концепцию proof-of-stake, новые языки программирования Solidity / Serpent, технологию быстрых транзакций Lighting Network, смарт-контракты, поддержку Dapps и др.)
  3. Токены на базе форков кодовых баз и форков кода. Самый важный пример это Etherium Classic, который появился после «харфорка» (полного отделения цепи блокчейна от предыдущей с одновременным изменением алгоритмов работы новой цепи), что сделала команда Etherium как раз тогда, когда их блокчейн хакнули. Такие действия с блокчейном требуют от участников перехода на новые алгоритмы, от майнеров — выкачивания и поддержки нового блокчейна, в общем, очень похоже на резкий маневр и многих сносит с борта против их желания.
  4. Токены, выпущенные поверх блокчейна Etherium. Как правило, такие токены основаны на стандарте ERC20, который был придуман для поддержки т.н. «интерблокчейна» (организации автоматических взаимосвязей между блокчейнами).

Вообще, выпустить токен на совершенно новой кодовой базе — технически нетривиальная задача, гораздо проще "форкнуть" блокчейн Биткоина или выпустить токен стандарта ERC20.

3. Покупатели токенов покупают закрытые ключи. Выпуск новых токенов часто не связан с майнингом — они генерятся под публичное размещение токенов. Публичное размещение, или "краудсейл" это сбор средств от пользователей интернета в обмен на предложение купить токены (не путать с приватным размещением).

Раз токен это цифровой актив, на что именно меняет свои деньги участник краудсейла? Он получает закрытый ключ, внешне напоминающий некий набор характерной длины, состоящий из цифр и букв.

В принципе, закрытый ключ похож на пароль, только непривычно длинный. Применяется он так же — для получения доступа к некоей информации в некоей информационной системе, но с одной разницей: закрытый ключ никто не сможет сбросить (как пароль), если он утерян или забыт. Потеряли ключ — потеряли токены.

4. Токены — аналоги платных ключей API. Аналогия с платными ключами API весьма уместна. Например, когда вы покупаете ключи API к веб-сервисам Amazon, вы меняете свои деньги на время пользования облаком компании Amazon. Покупка токена очень похожа, т.к. вы выкупаете токены Etherium (ETH) для производства вычислений в децентрализованной сети Etherium.

Это придаёт токенам утилитарный смысл.

Токены похожи на ключи API ещё вот как: если кто-то получит доступ к вашим ключам, они могут управлять вашим лицевым счётом на Amazon. Точно так же, если ваши закрытые ключи скомпрометированы, новые владельцы этих сведений могут перевести себе цифровую валюту. Разница в том, что API дают только доступ к счёту, а закрытые ключи — к счёту и самим криптоденьгам.

5. Токены — новая модель технологий, но не стартапов. Поскольку токены имеют цену, они могут массово эмитироваться в момент запуска нового проекта для сбора средств на его разработку (примерно как предоплата за выпуск партии продукта на Kickstarter).

В связи с этим, такой способ фондирования стал альтернативой обычным венчурным инвестициям и в нишу тут же пошли ранее бесперспективные проекты типа разработок с открытым кодом.

6. Токены — не "размываемая" альтернатива традиционных инвестиций. Токены не активы (или вложения в них) потому что обращаются внутри блокчейна проекта и не приводят к "размытию" долей его участников.

Традиционные способы привлечения инвестиций медленнее способа с токенами примерно так: криптопроект охватывает в 100 раз большую аудиторию и примерно в 1000 раз быстрее собирает переводы, чем при традиционном сборе денег. Есть три основные причины этого: (1) из США можно привлечь в 30 раз больше покупателей токенов, (2) в 20-25 раз больше — покупателей из других стран и (3) премия ликвидности токенов по сравнению с традиционными инвестициями составляет до 1000х.

6.1. Токены могут быть куплены любым американцем (на самом деле нет).

Продажа токенов отличается от продажи долей в компаниях, которая регулируется законом о обращении ценных бумаг 1934 года, поскольку токен похож на ключ к API.

Поскольку доли в компаниях могут продаваться в США только "аккредитованным инвесторам" (3% населения с активами больше 1 млн. долл.), просто так продажу "ключей к API" регуляторы не ограничат, не задев существенной доли традиционного ИТ-бизнеса. В связи с этим, крипто-проектам становится доступно 100% рынка американских инвесторов, в отличие от венчурного рынка, где после применения ограничений остаются лишь жалкие 3% инвесторов.

Может оказаться так, что токен будет выпущен под обещание получения прибыли от деятельности компании. Например, эмитент решил, что владельцы токенов будут обладать правом получения дивидендов и правом голоса в компании. В таком случае происходит реальная токенизация собственности (называемая также выпуском ценных бумаг), которая очень отличается от описанной выше утилитарной схемы применения токенов.

6.2. Токены можно продать через интернет любому жителю планеты.

Продать-то можно (и ценность в том, что, кажется, криптовалюты нельзя заморозить на счетах), однако множество инвесторов держат и криптовалюты и токены на лицевых счетах внутри криптобирж, а уж их регуляторы кошмарят, как хотят). Но в целом да, население США это только 4-5% численности населения планеты и гипотетически ещё в 24 раз больше людей могут быть вовлечены как покупатели токенов при проведении первичного размещения.

6.3. Токены обладают низкой премией за ликвидность (до 1000 раз в сравнении с традиционными способами).

Токен получает цену практически сразу после объявления первых продаж и рынок регулирует её круглосуточно и глобально. Это несколько отличает токены от традиционных ценных бумаг. Поскольку для некоторых вложений поиск нового покупателя может занять 10 лет, а покупателя токена (теоретически) вы найдёте за 10 минут, многие проекты должны и могут регулировать обращение токенов путем блокирования на некоторое время транзакций с ними для предотвращения спекуляций.

Хотите или нет, но у вас есть только два варианта: продать или использовать токены проекта. Разница между 10 годами (придержать) и 10 минутами (продать) создаёт коэффициент сжатия времени, равный примерно 500 000.

Вот такая гигантская премия за ликвидность и закладывает основы будущего доминирования токенов как финансового инструмента. Возможность быстрого выхода в деньги из токенов и дальнейшего их реинвестирования в новые токены вызывает быстрый спекулятивный рост.

7. Токены приведут к децентрализации технологий финансирования. Поскольку размещение токенов можно сделать в любой стране, важность приезда в Силиконовую Долину или на Уолл Стрит становится близкой к нулевой. Силиконовая Долина остаётся местом концентрации технологического капитала, но физически ездить туда, как раньше, не потребуется.

8. Токены создали новую бизнес-модель: "лучше чем бесплатно". Технологические гиганты, такие как Google или Facebook, предлагают очень полезные продукты на бесплатной основе. Несмотря на это, иногда они попадают на миллиарды долларов, чтобы сохранить право бесплатного пользования для ранних пользователей, когда продукт выводится на коммерческий режим продаж.

Модель эмиссии токенов для выполнения разработки продукта создаёт для технологических компаний реальный способ дать сообществу заработать с продукта в дальнейшем. Это — бизнес-модель Кевина Келли десятилетней давности, называемая "лучше чем бесплатно", где пользователи получают возможность заработать с проектом с момента регистрации на ранней стадии его развития. Первым примером такого проекта стал мессенджер Kik, будут и другие.

9. Покупатели токенов — такие же инвесторы, как блогеры — журналисты. Токены сломают барьер входа на рынок инвестиций и это похоже на то, как интернет изменил профессию журналиста с появлением профессии блогера.

Можно предположить несколько эффектов этого:

  • интернет позволил стать журналистом. Теперь миллионы людей точно также могут стать инвесторами;
  • как было с журналистикой, некоторые новички станут отличными профессионалами, что легко будет отследить по истории инвестирования в токены;
  • примерно так же, как Twitter приобретает значимость де-факто инструмента №1 для журналиста, инвесторы различного калибра от ранних стадий до хедж-фондов будут вовлечены в покупку токенов;
  • новые инструменты по аналогии с Blogger и Twitter будут разработаны и для крипто-торговли.

Сейчас не существует подходящего термина, но почему бы эти инструменты не могут называться "коммерческими медиа" по аналогии с "социальными медиа"?

10. Токены ещё более увеличат значимость технократа над традиционным директором. С момента расцвета личности Билла Гейтса в конце 70-х годов прошлого века, стал заметен тренд в направлении технократизации управленцев. Этот тренд будет усилен механизмом размещения токенов, поскольку ребята со склонностями к компьютерным наукам чисто статистически создадут множество ценных протоколов. Многие из основателей крипто-проектов будут обладать набором качеств более характерным для разработчиков систем на открытом коде, чем используемым традиционными управленцами.

11. Токены означают защиту без юристов. Поскольку покупателю токенов достаточно хранить закрытые ключи для гарантии защиты своих вложений, это изменит саму сущность прав собственности. Если сейчас арбитром в имущественных спорах выступает государственная судебная система, то в будущем эту функцию будет выполнять распределённый реестр. Правда, придётся сломать ещё немало копий, чтобы блокчейны стали доверенными "юристами-как-сервис" на международном уровне, но как программируемое дополнение к деятельности судов высших инстанций они могут сгодиться.

12. Токены могут стать общими для всех технологических компаний через механизм платных аккаунтов. Может ли модель токенизации быть расширена за пределы протоколов типа Bitcoin, Ethereum или ZCash? Несложно представить продажу токенов как билетов — одноразовых прав на вход в систему, поездку на такси и т.п. Или использование их в качестве гонораров для авторов, раскачивающих социальные сети — примерно так же, как сейчас зарабатывают водители в приложениях, ищущих попутчиков.

Автор: Дима Кудрявцев

Источник

Поделиться

* - обязательные к заполнению поля