- PVSM.RU - https://www.pvsm.ru -
Короткая предыстория: несколько лет назад мы смогли добиться появления на российском рынке финансовых инструментов ETF – кластеров акций. Самой весёлой частью после юридического согласования всей этой истории с государством (точнее, государствами, учитывая, что расчёты проверяются через Дублин, а 6 наших дата-центров находятся в Лондоне) была IT-интеграция с мостами между биржами разных стран.
К счастью, не мы первые решали эту задачу, и готовые «библиотечные решения» уже были. Тем не менее, мы взяли напильник и начали дорабатывать имеющиеся системы.
Вы хотите купить наш ETF по совокупности IT-компаний мирового рынка, скажем, на 100 тысяч рублей – как портфельную инвестицию рядом со своим банковским счётом. Банк у вас из тех, что ведут брокерскую деятельность, и у вас уже есть возможность прямо через интернет-банк или приложение сделать нужные покупки. И ещё вы видите цены на все ценные бумаги – «стакан». Цены вас устраивают, и вы отправляете заявку на покупку.
Поскольку сумма в 100 тыс. рублей для банка практически смехотворна, дальше не происходит ничего особо сложного. Ваш брокер берёт и покупает по заявленной цене ценные бумаги на вторичном рынке, то есть у кого-то ещё, кто есть на бирже и продаёт свои бумаги. Это броуновское движение совершается постоянно и без остановки. Не бывает «не могу купить потому что ни у кого нет» — бывает «не могу купить по такой-то цене». А цену покупки по своей заявке, напомню, вы уже знаете заранее.
Сделки меньше 0,5-2 миллионов долларов делаются на вторичном рынке (в основном на бирже), заявки большего размера можно выводить на подписку у фонда напрямую через авторизованного участника.
Напомню, ETF – это ценная бумага, которая представляет собой акцию кластера акций компаний. Например, есть юрлицо в Ирландии, которое покупает акции только определённых IT-компаний в определённой пропорции (по индексу) – и ETF – это акция этого юрлица. Больше ничем это юрлицо не занимается – нет ни персонала, ни долгов, ни менеджмента – такой «мешок для ценных бумаг», наполненный акциями.
Соответственно, когда на рынке нужны новые ETF, авторизованному участнику нужно совершить сделку DVP (delivery-versus-payment, поставка против платежа):
На вторичный рынок ETF могут поставить продавцы (профучастники или частные трейдеры), которые готовы отдавать ETF или другие ценные бумаги по определённым ценам. Как правило, сначала таким фидером является маркет-мейкер, который и подписывает новые акции с помонщью BNY Mellon, и затем распродает на рынке. Целевой объём акций, которые должен предлагать маркет-мейкер, определяется при запуске фонда. То есть чтобы начать торговать, надо сначала обеспечить этот установленный нормативом объём, гарантирующий какие-то сделки. Уже потом поверх этого объёма добавляются разные частные инвесторы и фонды, которые «крутятся вокруг» в свободном движении.
Как только мы отлистинговалась (то есть стали совместимы с отечественными системами по IT и юридической части), мы сразу же обязаны по законодательству и бирже поставить маркетмейкера и дать ему ликвидность. В случае с ETF ликвидность ограничена ёмкостью первичного актива (ETF MSCI Information Technology).
Основной маркет-мейкер у нас – это один из мировых лидеров Goldenberg Hehmeyer, стоящий с узким спредом на рынке. У нас есть чёткая договорённость с МБ по поводу целевого спреда (разница между ценой покупки и продажи). Соответственно, маркет-мейкеры постоянно двигают рублевые котировки акций и выставляют «стакан» исходя из цен акций, входящих в индекс, целевого спреда.
Если же вам нужно быстро и много – вы идёте к уполномоченному участнику и покупаете по котировкам, определённым ближе к закрытию дня. Дальше отрабатывает схема с выпуском новых ETF (но вы платите примерно 500 долларов Бони за весь геморрой по транзакциям).
Итак, в Лондоне у нас ETF-провайдер, который умеет делать наполнять ETF акциями разных компаний, собирая их в кластер в соответствии с индексом. Например, делать ETF по IT-компаниям. В Ирландии регистрируется фонд-денежный мешок, наполненный акцями (40% европейских фондов создаётся именно в Ирландии, потому что там самое приятное законодательство для коллективных инвестиций). Там же находится независимая проверяющая каждую сделку организация, которая хранит и контролирует активы – депозитарий-кастодиан (Bank of New York Mellon).
В предыдущем посте [1] я рассказывал про жуткие IT-мосты между странами – это всё нас не касается, потому что мы даже не смотрим на транспортный уровень, всё это делает Московская биржа. Мы же «по API», то есть через платформу Квик стучим туда и отдаём поручения.
Если хочется начать продавать портфели ETF клиентам напрямую, обвеска всех задач с точки зрения бекофиса и учетных систем делается нами не через Квик (который умеет некие базовые вещи, но не полноценный учёт), а через отечественную же систему «Турбо9». Это софт учета сделок и учета прав множества клиентов. По большому счёту — аналог 1С, только для ценных бумаг. Турбо9 интегрирована с Квиком – система получает из него информацию и распределяет бумаги, права и обязательства между клиентами. И через неё же делаются поручения. Клиент отправляет заявку на нас, мы кладём её в Турбо9, Турбо9 отдаёт её от нашего имени в Квик, забирает ETF с биржи на нас (это процесс, включащий проверку Бони и другие вещи в Лондоне и Ирландии, но для Квика это уже «чёрный ящик»), а затем Турбо9 переводит бумаги конкретному клиенту. Это суть брокерской деятельности.
Всё это можно было делать и напрямую, но, напоминаю, цель была снизить уровень издержек. Ведь преимущество ETF в отличие активного трейдинга – надо повторить индекс максимально хорошо. В итоге маленьким количеством персонала нужно было управлять большим документооборотом. Напомню, сейчас нас 10 человек.
Турбо9 выбрана не случайно. Часть наших спецов работала с ней в других брокерских и управляющих компаниях, и точно знали, что именно и как должно быть. Плюс мы знали, где живут разработчики и как зовут их детей.
В самом начале мы сравнивали Турбо9 с BackQORT. Можно сказать, что обе системы имеют сопоставимые стоимости внедрения, базовый функционал по организации учета и возможности интеграции с другими информационными системами. Но именно Турбо9 более гибка с точки зрения реализации функционала, не входящего «в коробку». В процессе внедрения пришлось решать ряд специфических задач: построить уникальный процесс ребалансировки портфелей с собственным алгоритмом расчета, возможность проводить консолидированные сделки с последующим распределением их на конечных клиентов, полная интеграция с личным кабинетом на сайте, включая идентификацию в ЕСИА, двухсторонний обмен электронными копиями документов и использование электронной подписи для их подписания. Возможности Турбо9 позволили реализовать это в сжатые сроки. Та же электронная подпись другими средствами решалась бы почти год – а здесь мы имеем возможность разрабатывать новые фичи, «приращивая» модули к основной системе из-за очень продуманной архитектуры.
Также можно отметить более низкую стоимость владения Турбо9 по сравнению с аналогичным решением на базе BackQORT. Обратите внимание, именно владения, а не внедрения.
Мы подняли собственную систему учёта на базе Турбо9 для «последней мили». Затем воспользовались стандартной платформой для API Московской биржи. Чтобы работать с биржей, потребовалось создать маркетмекера и дать ему нужную ликвидность, а потом листинговаться в НРД. Московская биржа роутит все ресурсы через НРД и международные мосты, в нашем случае – через Евроклир. Кастодиан Бони из Лондона провеяет каждую сделку «внутри протокола» на верхнем уровне транспортного стека. Акции закупаются также «внутри протокола». Гарантии даются НРД Евроклиром и банком Барклайс.
Итог – одно поручение на покупку ETF в России запускает огромную автоматизированную цепочку, состоящую из множества подсистем. Вот теперь вы примерно понимаете, как хитро это работает.
Кстати, отвечая на частый вопрос о том, почему мы не держим российский офис разработки – у нас в стране есть серьёзное предубеждение против работы разработчиком в финансовой структуре. Причина предельно проста: тесты делаются «на убой», то есть день кода может тестироваться реально полгода с активным участием разработчика. Это невероятно скучная тупая повторяющаяся работа с кучей регламентов, которая отпугивает многих от банков.
Автор: FinEx ETF
Источник [8]
Сайт-источник PVSM.RU: https://www.pvsm.ru
Путь до страницы источника: https://www.pvsm.ru/avtomatizatsiya/112860
Ссылки в тексте:
[1] предыдущем посте: https://habrahabr.ru/company/finex/blog/277455/
[2] почему нужно всего 10 человек: http://habrahabr.ru/company/finex/blog/271449/
[3] Что такое ETF: http://geektimes.ru/company/finex/blog/266186/
[4] ИТ-риски при покупке акций: http://habrahabr.ru/company/finex/blog/273651/
[5] Почему я не верю в банки через 15 лет: http://geektimes.ru/company/finex/blog/268314/
[6] Как купить кусок Гугла из России, и какие есть подводные камни: https://geektimes.ru/company/finex/blog/269368/
[7] чем вообще торгуют на бирже и почему цены так быстро меняются: http://geektimes.ru/company/finex/blog/268086/
[8] Источник: https://habrahabr.ru/post/277459/
Нажмите здесь для печати.