95% от заявленного объёма торгов Биткоина оказались фейком

В рамках 226 слайдов, представленных комиссии по ценным бумагам и биржам, мы( @BitwiseInvest ^[1] ) провели первый в своем роде анализ данных со всех из 81 бирж, сообщающих об объеме BTC >$1M на CoinMarketCap ^[2]

TLDR: 95% обозначенного объема является фейком, но есть и хорошие новости!

Осторожно, под катом будет пачка изображений из презентации

Ключевые моменты

• 95% сообщенного объема BTC является поддельным
• Вероятный мотив — листинговые сборы (может быть $1-3M)
• Реальный ежедневный объём ~$270M
• 10 из 81 бирж предоставляют реальные данные
• Большинство из них(из 10) регулируются

И три ссылки

• 1. Полная презентация на 226 слайдов: t.co/DNw36VboPl ^[3]
• 2. Рецензия @paulvigna ^[4] в «Wall Street Journal»: t.co/NI4XP3hYKK ^[5]
• 3. Реальный ежедневный объем торговли BTC: www.bitcointradevolume.com ^[6]

Общий дневной объем сделок составляет около $270M — 95% меньше, чем сообщалось.

Только 10 бирж имеют >$1M реального ежедневного оборота торговли BTC:

@binance ^[7], @bitfinex ^[8], @krakenfx ^[9], @Bitstamp ^[10], @coinbase ^[11], @bitFlyerUSA ^[12], @Gemini ^[13], @itBit ^[14], @BittrexExchange ^[15] и @Poloniex ^[16]
Ежедневный объём торгов BTC по этим биржам находится по следующей ссылке ^[6].

Как вы можете сказать, что реально а что подделка?

Существует два теста(подробнее описанные в презентации):
Первый: реальные биржи имеют больше сделок с небольшими суммами, чем с крупными (с всплесками на круглых числах, таких как 1.0 BTC в силу поведенческих предпочтений).

Нечестные биржи же имеют явно искусственные гистограммы объёма торгов

Второй тест: На реальных биржах всплески объёма торгов практически идеально симметричны друг другу, т.к. являются частью одного и того же рынка

На фейковых биржах графики объёма торгов не имеют такого явного сходства и не соответствуют более широкому рынку. (Больше примеров и подробный анализ на сайте ^[17]).

Исключая поддельные данные, реальный объем BTC вполне здоров, учитывая его рыночную капитализацию.

Рыночная капитализация золота составляет ~ $7T с объемом ~ $37B, что означает ежедневный оборот в 0.53%.

Рыночная капитализация биткоина $70B означает ежедневный оборот 0.39%, что вполне похоже на цифры с золотом.

Время хороших новостей!

Арбитраж между 10 реальными биржами значительно улучшился. Отклонение средней цены любой биржи от совокупной цены теперь составляет менее 0,10%! Значительно ниже арбитражного диапазона, учитывая биржевые сборы (0.10-0.30%) и расходы на хеджирование

Вот отклонение цены, разбитое для каждой из 10 бирж с реальным объемом. Отклонения весьма малы, что хорошо

Вот еще один график, показывающий разброс цен среди этих 10 бирж. Есть одна глобальная, единая цена

Ещё хорошие новости — 9 из 10 бирж с реальным объёмом регулируются FinCEN как предприятия денежного обслуживания и 5 из 10 Департаментом финансовых услуг штата Нью-Йорк под BitLicense.

Также, 5 из 10 бирж внедрили инструменты надзора, для предотвращения манипулирования рынком

И, не учитывая фейковые данные, объем фьючерсов CME и CBOE значителен ($91M), особенно по сравнению с реальным объемом торгов (35% от месячного объёма торгов за февраль 2019).

Это хорошая новость, потому что это означает, что CME регулируется, наблюдаемый рынок— имеет материальный размер, что важно для иностранных биржевых инвестиционных фондов.

Подводя итог: Рынок биткоинов меньше чем сообщалось, но более эффективен и регулируется, снижая риск проблем вокруг манипулирования рынком.

Узнать поподробнее о нашем отчете вы можете по ссылкам приведенным выше.

Автор: Евгений Ромашкан

Источник ^[18]