Снижение ставки на 2 процента. Два способа таргетирования инфляции

ЦБ также дал понять: если инфляция вновь пойдет вверх, регулятор не исключает возврата к повышению ставки. Так что шаг с 20% до 18% — это скорее «проба пера», чем начало нового цикла.

Посмотрите на график инфляции и ключевой ставки ЦБ РФ:

Мне кажется или это на самом так что инфляция растет вслед за ростом ключевой ставки, в то время как ключевая ставка лишь отражает снижение инфляции когда инфляция снижается.

Причем ставка ЦБ РФ резко реагирует на рост инфляции и трудно на самом деле понять что являлось причиной, а что следствием на отрезках 2014 года и начала 2021 до начала 2022. Моя специальность по институту: системы автоматического управления в технических системах, в этой области есть понятие обратной связи и различается два ее вида: отрицательная и положительная обратная связь. По отмеченным периодам я бы сказал что там была включена положительная обратная связь. Рост ставки вызывал ответный рост инфляции.

Заметим также два пика ключевой ставки пришедшиеся на декабрь 2014 года и январь 2015 года. А также февраль-март 2022. Они были резкими, но кратковременными. Такой же резкой была реакция инфляции, с небольшим запаздыванием.

Все природные динамические системы, включая экономику, имею состояние насыщения. Мы не знаем что бы было если бы ЦБ РФ в те два периода сохранил ставку высокой на более продолжительное время. Ушла бы инфляция в небо, или произошло бы насыщение, трудно сказать.

Но ЦБ РФ начал плавно снижать свою ставку и инфляция, гораздо медленнее чем на фронте скачка отработала это снижение. Это относится к периодам февраль 2015 года до января 2016-го и апрель 2022-го до марта 2023-го. Такое впечатление что только снижение ставки Банка РФ привело к снижению инфляции!!! Но запаздывание снижения инфляции было гораздо медленнее и даже есть периоды её роста на фоне снижения ставки (июнь-сентябрь 2015-го).

Более плавный рост ставки ЦБ РФ с августа 2023 по октябрь 2024 отразился в более плавном росте инфляции и даже в августе-октябре 2024, и марте-июне этого года инфляция снижалась. Причем августовско-октябрьское снижение инфляции сопровождалось ростом ставки ЦБ РФ и наконец ноябрьский скачок до 21% завершил снижение инфляции и она продолжила расти. Спрашивается что мешало ЦБ РФ не поднимать ставку в сентябре, октябре и ноябре 2024 на фоне наметившегося снижения инфляции? Хотя бы оставить ставку на августовском уровне 18%, а лучше июльском 16%.

А вот как это работает, например, в Канаде:

С точки зрения теории управления можно сказать сразу что ставка ЦБ Канады гораздо более консервативна (инерционна) по сравнению с инфляцией.

Видно что инфляция идет впереди центр банковской ставки. Сначала "измеряется" инфляция, потому происходит корректирующее действие. 2021 и 2022 инфляция росла, но ставка ЦБ Канады оставалась постоянной. Я полагаю что в этот период не наблюдалось желаемого роста экономики, была высокой безработица и ЦБ Канады удерживал ставку на низком уровне.

Основной рост ставки пришелся на период спада инфляции, но может быть объяснено тем что Банк Канады учитывает не только инфляцию, но в целом пять факторов. Плюс это совпадает с началом СВО. А может еще с чем-нибудь в США. Но мы не про Канаду на самом деле.

Что еще важно отметить в графике ставки ЦБ Канады это отсутствие резких скачков. Изменение ставки на пол процента это большое событие. На целый процент сравнимо с полетом в космос. За семь лет на графике видно всего два скачка на 1% и 1.5%.

В настоящее время ставка банка Канады 2.75%. Инфляция:

По данным Statistics Canada, уровень инфляции в Канаде в июне 2025 года составил 1,9%. Это выше роста на 1,7% в мае. Индекс потребительских цен (ИПЦ) в июне вырос на 1,9% в годовом исчислении. Цель Банка Канады — удержать инфляцию в середине диапазона от 1% до 3%.

Ожидание что 30 июля ставка останется неизменной. Посмотрим.

Выводы.

• Банковская ставка может не только гасить рост инфляции, но и провоцировать ее рост. В какой то мере именно ставка определяет инфляцию. Причем связь может быть не только отрицательной, но и положительной.

• Динамическая связь между банковской ставкой и инфляцией очень инерционна и последствия изменения ставки обычно проявляются на большом запаздывании по времени. ЦБ РФ надо учиться ждать.

• Политика ЦБ РФ чрезмерно реактивная и размашистая, что приводит к большим издержкам управления, необоснованным колебаниям, выражаясь в больших величинах изменения инфляции. Также это чрезмерно будоражит экономику что отрицательно сказывается на ее планировании и управлении. Экономика не успевает адаптироваться к одним условия как они уже, и резко, меняются.